ゴルフ場M&Aの最新動向と成功事例｜売却・買収のメリットや費用相場を専門家が解説

かつてM&Aにはネガティブなイメージがありましたが、現在では企業の成長戦略として広く認知されています。特にゴルフ場業界では、後継者不足や市場環境の変化に対応するため、M&Aが積極的に活用されるようになりました。本記事では、ゴルフ場M&Aの動向から具体的な手法、成功のポイントまで、専門的な視点で詳しく解説します。

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ゴルフ場業界でM&Aの実施を検討したら、はじめにゴルフ場のM&Aが盛んに実施されるようになった経緯を把握しておくと良いです。早速、その経緯に迫っていきます。

1975年以降に右肩上がりでゴルフ場が増設されるなど、かつてのゴルフ場業界は全体的に好調でした。特にゴルフ場業界が賑わいを見せた時期は、バブルの頃です。様々な企業がゴルフ場業界に続々と新規参入したこともあり、バブル全盛期にはゴルフ場開発が積極的に実施されました。

新規参入を受けてゴルフ場は爆発的に増設されましたが、この勢いはバブル崩壊に伴って変貌します。バブル崩壊以降、ゴルフ場は過大な投資の煽りを受けて次々と破綻してしまい、従来の増設傾向から一転してゴルフ場の数が減少したのです。

そしてゴルフ場業界では構造不況に陥ってしまったことを理由に、かつての好調ぶりが見られなくなりました。

近年、投資ファンドが経営不振のゴルフ場を買収・再生するビジネスモデルが確立され、M&Aが活発化しました。不動産会社なども参入し、大型ゴルフ場を中心に業界は再生の兆しを見せ始めました。また、国外からの投資も大きな要因です。特に韓国ではゴルフ人気が高く、2023年までは韓国資本による日本のゴルフ場買収が相次ぎました。しかし、2024年以降は円安や韓国経済の動向変化により、その勢いはやや鈍化傾向にあります。

M&Aは、バブル崩壊後に低迷したゴルフ場業界に再生の機会をもたらし、業界全体の活性化に貢献しました。一方で、ゴルフ人口の減少・高齢化という構造的な課題は依然として存在します。20代〜30代の若年層ゴルファーは増加傾向にあるものの、市場全体の縮小を補うには至っていません。こうした厳しい経営環境を乗り越え、持続的な成長を目指すための有効な経営戦略として、M&Aの重要性はますます高まっています。

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ゴルフ場のM&Aの現状と動向を、以下の項目に分けて解説します。

1. 経営再生を終えて大規模M&A案件は落ち着いている
2. 中小規模のゴルフ場がM&Aの中心になりつつある
3. ゴルフ場のM&Aを専門的に扱う仲介業者が増加している

2000年代以降、経営不振に陥った大型ゴルフ場を投資ファンドなどが買収し、再生させる動きが活発でした。しかし、その一巡感から大規模な再生型M&Aは落ち着きを見せています。2024年現在の市場では、事業承継やグループ再編を目的としたM&Aが増加傾向にあります。特に、大手ゴルフ場運営会社による中小規模のゴルフ場の取得や、異業種からの新規参入を目的とした買収が目立っており、市場の構造が変化しつつあります。

経営再生が完了したとしても、ゴルフ場業界のM&Aが急激に減少することはありません。大型ゴルフ場の次にM&Aの中心となるのは、中小規模のゴルフ場だとされています。かつてゴルフ場業界では会員権への投資目的を持った利用客も多かったですが、最近はゴルフを手軽に楽しみたいというニーズが増加中です。

上記の理由から、最近では手頃な価格でゴルフが楽しめる中小規模のゴルフ場が大きく注目されています。競技人口は減少傾向にありますが、日本で競技人口が多いスポーツベスト10に入っていることもあり、ゴルフを楽しんでいる人は依然として多いです。

一方で、ゴルフ人口の高齢化は深刻な課題です。従来のゴルフ人口の多くを60代以上が占めていますが、近年はコロナ禍をきっかけに20代～30代の若年層ゴルファーが増加する明るい兆しも見られます。カジュアルにゴルフを楽しみたいというニーズの高まりから、プレー料金が手頃な中小規模のゴルフ場への注目度が高まっています。こうした背景から、今後は中小規模のゴルフ場がM&A市場の中心となり、取引件数が増加していくと予測されます。

最近では、投資ファンドだけでなくゴルフ場のM&Aを専門的に取り扱う仲介業者や経営コンサルティング会社も増えています。以前と比較して、ゴルフ場のM&Aを実施しやすい環境が整いつつあるのです。仲介業者などに依頼することでM&Aのサポートを受けられますが、会社を選ぶときには注意点もあります。

ゴルフ場のM&Aを検討するときは、豊富な実績があり専門家が多く在籍する会社に相談することをおすすめします。

M&A総合研究所には、専門的な知識や経験が豊富なアドバイザーが多数在籍しており、培ったノウハウを活かしM&Aをサポートいたします。

M&A総合研究所ではスピーディーなサポートを実践しており、最短3カ月での成約実績を有している点も強みです。

料金体系は成約するまで完全無料の「完全成功報酬制」です。(※譲渡企業様のみ。譲受企業様は中間金がかかります)相談料は無料となっておりますので、ゴルフ場のM&Aを検討する場合にはお気軽にご相談ください。

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M&Aは経営戦略として一般化していますが、日本ではM&Aを実施した情報を開示するのみで具体的な金額や内容に関しては秘匿するケースが多いため、ゴルフ場業界のM&A相場を正確に予測することは困難です。

ただしゴルフ場の買収・売却案件を鑑みると、大まかな費用としては数億円～数十億円程度となるケースが多いです。ゴルフ場で高値がつく条件としては、単純な規模だけでなくコースの質も重点的に見られます。

ゴルフプレイヤーにとって良いコースを持つゴルフ場だと認知されれば、入場者数の自然増加が望めます。良いコースであれば会員の退会数が少ないため、一定数以上の会員を常に維持することも可能です。つまり、コースの質はゴルフ場の利益に直結する要素だといえます。

一般的にM&Aでは高い利益が見込まれる企業・事業は必然的に高額取引され、M&Aにかかる費用についても買い手・売り手の双方で増加する傾向にあります。この傾向は、ゴルフ場のM&Aにおいても同様です。

現在のゴルフ場業界はバブル期に多かったむやみな投資が実施されなくなり、大型ゴルフ場のM&Aは一段落していますが、良いコースと認知されたゴルフ場であれば複数の買い手が名乗り出るケースもあり得ます。こうしたケースであれば、30億～40億円程度の価格が設定されることも珍しくないのです。

所有するゴルフ場の具体的な売却価格を調べたい場合には、専門家の協力を仰ぐと良いです。ゴルフ場の具体的な売却価格を算定するには、会計の専門知識が必要となるためです。

専門家からサポートを受ける場合は、相談料・着手金・中間金・成功報酬など様々な手数料が発生します。売却価格が高くなるほど費用も高額になりますが、一般的には売却価格の3〜5％程度が求められます。

ゴルフ場をM&Aにより売却したいとお考えの際は、ぜひ一度M&A総合研究所へご相談ください。M&A総合研究所にはM&Aに関する知識・経験が豊富なアドバイザーが在籍しており、M&Aをフルサポートいたします。

料金体系は成約するまで完全無料の「完全成功報酬制」です。（※譲渡企業様のみ。譲受企業様は中間金がかかります）相談料は無料となっておりますので、M&Aによるゴルフ場の売却を検討する場合にはお気軽にご相談ください。

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ゴルフ場のM&Aを成功に導くためには、計画的かつ慎重なプロセスが不可欠です。ここでは、M&Aの準備段階から実行、そして成功の鍵となるデューデリジェンスについて、具体的なステップを解説します。

M&Aの準備段階では、まず「なぜM&Aを行うのか」という目的を明確にすることが最も重要です。売り手であれば事業承継、創業者利益の獲得、経営資源の集中など、買い手であれば新規事業参入、事業エリアの拡大、シナジー効果の創出など、自社の状況に合わせた目的を設定します。そのうえで、希望する売却・買収価格やスケジュール、相手先に求める条件などを具体的に整理し、M&A戦略を策定します。
 

M&Aの実行段階は、主に以下のステップで進行します。まず、M&A仲介会社などの専門家と契約し、候補となる相手先を探します（マッチング）。候補先が見つかったら、秘密保持契約を締結した上で交渉を開始し、トップ面談を経て基本合意に至ります。その後、買い手によるデューデリジェンス（買収監査）が行われ、最終的な条件交渉を経て、株式譲渡契約などの最終契約を締結。クロージング（決済）をもってM&Aは完了します。

デューデリジェンス（DD）は、M&Aの成否を分ける極めて重要なプロセスです。これは、買い手が買収対象となるゴルフ場の価値やリスクを詳細に調査する手続きを指します。財務・税務状況はもちろん、ゴルフ場のコース状態、クラブハウスなどの施設、会員権の状況、従業員の雇用契約、許認可、環境問題の有無など、調査は多岐にわたります。DDによって簿外債務や訴訟リスクなどの潜在的な問題が発覚することもあり、買収価格や契約条件の交渉における重要な判断材料となります。

M&Aによるゴルフ場の買収は、買い手にとって多くのメリットがあります。許認可や従業員、顧客（会員）をまとめて引き継ぐことができるため、ゼロからゴルフ場を開発するよりも迅速かつ低コストで事業を開始できます。既存のゴルフ場が持つブランド力やノウハウを活用することで、早期の収益化も期待できるでしょう。また、周辺事業とのシナジー効果（例：ホテル事業との連携）や、不動産価値の上昇による資産価値の向上も見込めるため、効率的な投資戦略として有効です。

近年のゴルフ場M&Aにおいて注目される要素の1つに利回りがあります。ゴルフ場は経営効率が良く利回りが高くなりやすいため、利回りの高いゴルフ場を優先的に買収することをおすすめします。

もともと経営不振で赤字状態に陥ったゴルフ場を黒字に回復させても、望める利益は限られています。こうした事情を踏まえ、買い手側は一定以上の利回りが継続的に望めるゴルフ場を率先して買収する傾向が強いです。

これ以外に、時価会計基準の採用・融資や不動産の獲得などを目的にゴルフ場を買収する会社も多いです。

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ゴルフ場を売却する場合、期待できるメリットは他業界のM&Aと類似しています。ゴルフ場のM&Aにおいて売り手が得られる最大のメリットは、財務基盤を強化できる点です。ゴルフ場だけでなく、中小企業は全体的に資金繰りの面で厳しくなるケースが多く、新事業の展開が困難な状況に立たされています。

日々の運転資金の確保だけで精一杯という中小企業も少なくありませんが、M&Aで大企業の傘下に入ることで大手の資本から援助を受けることが可能です。これにより、経営の安定化や新事業の展開なども叶います。

経営不振に陥っているゴルフ場を売却する場合には、買い手企業のノウハウ・経営手法の導入による経営の立て直しも望めます。

M&Aによる売却は従業員の雇用を維持する有効策ですが、M&Aの実施に従業員が反発している状況であれば、かえって人材が流出してしまうおそれがあります。

実際にM&A前後で従業員が大量離職するケースは少なからず報告されており、場合によってはM&Aの失敗に直結してしまう可能性があるのです。

M&Aを実施するときは、外部に情報が漏れないよう注意しつつ、従業員を説得させる材料を揃えておくと良いです。

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最後に、ゴルフ場業界で実施されたM&Aの有名事例を時系列順に紹介します。

1. アパグループ×栃木の森ゴルフコース（買収）
2. ユニマットプレシャス×西山荘C.C.マネジメント（買収）
3. 日神不動産×エヌディファクター（売却）

2005年、ホテル業界の大手であるアパグループは、栃木の森ゴルフコースをM&Aによって買収しました。清水建設のグループより、同ゴルフコースの事業会社である大久保開発の株式を取得した形で買収を完了させました。買収価格は、非公開とされています。

買収側のアパグループは、妙高パインバレーのホテル・ゴルフ場などの買収をきっかけにゴルフ場業界に進出していました。本件M&Aにより、ゴルフ場の所有数を増やしています。

またアパグループでは、買収したゴルフ場を改めてグランドオープンするときに、会員特典の付与やイベントの企画などを実施してサービスの充実化を図っています。本件は新事業に進出する典型的なM&Aである上に、買収したゴルフ場の経営方法の参考にもなる事例だといえます。

2016年、ユニマットプレシャスは、マルマンの連結子会社である西山荘C.C.マネジメントを買収しました。買収された西山荘C.C.マネジメントは、高度な戦略性に富んだ優良なコースを持つゴルフ場だけでなく、ツインドーム型の巨大なクラブハウスを所有しているなど、施設の充実度に強みがありました。

買収側のユニマットプレシャスも全国に17ヵ所のゴルフ場を所有している上に、リゾートホテルなどの経営を手掛けるなど、ゴルフ場業界の大手企業です。本件M&Aは、多くの利回りが期待できるゴルフ場を確保する目的のもと実施されました。

一方で西山荘C.C.マネジメントの親会社であるマルマンでも、ユニマットプレシャスの傘下で新・西山荘カントリー倶楽部を設立して、買収側のノウハウを取り入れながら良質なゴルフ場の運営を目指しています。

本件は、ゴルフ場業界の企業がそれぞれのノウハウや設備を持ち寄ってさらなる発展を目指したM&Aの典型例であり、良質なコースを持つゴルフ場の価値が高く評価されることを示した好例でもあります。

2019年、日神不動産は、エヌディファクターに対して、千葉市内でゴルフ場を運営する100％出資子会社の平川カントリークラブの全株式を譲渡することを決めました。譲渡予定日は2019年7月1日とされ、譲渡価格は非公開となっています。

売却側の日神不動産では、自社グループの発展を目指すために経営資源の選択と集中が図られています。

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ゴルフ場業界はバブル崩壊に伴い苦しい状態が続いていましたが、国内外の投資ファンドや企業などが実施したM&Aによって、回復の兆しが見られています。大型ゴルフ場のM&Aが一段落したこともあり、今後は中小規模のゴルフ場を中心とした業界再編が開始される見込みです。

ところが全体から見れば、ゴルフ場だけでなくゴルフ界の苦しい状況が根本的に改善されたわけではありません。競技人口が減少傾向にあるため、ゴルフ場業界は今後も新たな課題を突き付けられる可能性が高いです。こうした状況の中で、経営戦略の1つとしていかにM&Aを利用していくかがポイントとなっています。

要点をまとめると、以下のとおりです。

・ゴルフ場のM&Aが盛んになった経緯
→バブル崩壊に伴い構造不況に陥ったことでM&Aによる経営再生が図られた

・ゴルフ場のM&Aの現状・動向
→経営再生を終えて大規模M&A案件は落ち着いている、中小規模のゴルフ場がM&Aの中心になりつつある、ゴルフ場のM&Aを専門的に扱う仲介業者が増加している

・ゴルフ場のM&Aの相場・費用
→ゴルフ場の規模やコースの質などの要素が売却価格を大きく左右する

・ゴルフ場のM&Aの買収メリット
→新事業への進出をスムーズに完了させられる、財務基盤の強化にもつなげられる

・ゴルフ場のM&Aの売却メリット
→財務基盤を強化できる、経営の安定化や新事業の展開なども叶えられる